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境内股市不该拒绝互联网

日期:2011-06-09 08:06:12 点击次数:24713
        如果说十年前,境内股市拒绝互联网公司,是因为它们还达不到上市要求;十年后,互联网公司仍选择赴美上市,那就是境内市场的投资环境存在问题。

  境内创业板开立后,已有200多家公司在创业板上市,但考察后发现,这些公司基本上都是比较成熟的企业,已取得连续多年的稳定盈利。更为重要的是,创业板公司大都是生产型企业,以研发及服务为主的上市公司很少。

  所以,依据目前创业板上市公司的具体情况,境内创业板、中小板与主板市场并没有太大区别。当然,由于挂了创业板的牌子,创业板估值普遍较高。

  在时下的市场氛围下,人们还是习惯性地偏好重资产公司,即对生产具体产品的企业比较认同;那些轻资产公司,即生产软件等服务型产品的企业,则并不太看好。

  最近很多人对涪陵榨菜(002507,股吧)、姚记扑克这样的公司也能上市提出了质疑,不能说这样的质疑没有一点道理。在境内市场,虚拟经济观念的形成是近几年的事情,人们更愿意认同有规模的生产型企业,特别是在经济活动中有重要影响力的企业。这就导致了新的问题,即对新兴的服务型企业的某种偏见,直接导致了资本市场对于这些企业的不满与拒绝。

  对于中国互联网公司来说,绝大多数规模都比较小,更缺乏连续多年盈利的历史。特别是刚诞生的互联网企业,其盈利模式比较独特,需要有较为实用的技术及相当有效的推广手段才能经营下去。

  这就要有不断的投入,在业界被称之为“烧钱”。正是由于“烧钱”很厉害,一些互联网公司在发展初期,需要不断得到风险投资资金的支持,即便是有了初步盈利,达到可以上市的最低要求,也需要进一步加大投入,才能保证持续的发展后劲。

  显然,这样的商业模式与境内股市的投资氛围存在很大差异,境内投资者并不乐意投资一个现金流不佳、盈利不多而商业模式看上去缺乏稳定性的企业。

  有专业人士提出,如果使用必要而合理的财务手段,像当当网等互联网公司,未必做不到在境内股市的上市条件。但是,即便符合了条件,它们还可能不选择在境内上市。至于经营范围颇为另类的企业,即便被网开一面获准在境内上市,也一定会被淹没在批评者的口水之中。

  在人们的传统思维中,是难以得到真正信任的。显然,境内市场的投资氛围和投资文化与美国市场存在太大差异。

  十年前,境内股市没有接纳互联网公司上市,十年后,仍然让大量的互联网公司远走美国,这不是偶然,其背后所反映的深层次问题,值得思考。

  不管怎么说,中国互联网公司不能一直依靠海外资本市场的支持来发展,它们的基本业务在境内,需要深深地扎根于境内资本市场。在这里,互联网公司应该努力去适应境内市场的投资文化。

  更为重要的是,境内投资者也需要提高认识,改变思维方式,对于新兴的商业模式要有深刻的理解,对于服务型企业更应该破除偏见。对于监管层来说,需要进一步加强法治和监管,净化互联网公司的发展环境,创造一个让投资者可以放心投资的氛围。

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